中金发布研报称，首次引入顺丰同城（09699）27年经调整净利润于9.66亿元，现价分别对应26/27年14/8倍经调整P/E。维持跑赢行业评级，予目标价17.8港元，对应26/27年23/14倍经调整P/E，有65%上行空间。公司规模效应有望持续显现，该行预计26年费率或将持续下降。受益于订单规模逐步增长以及公司轻资产的运营模式，该行预计公司费用占收比仍可以进一步优化。
中金主要观点如下：
公司公布2025业绩：收入同比+45%至228.99亿元；毛利润同比+35%至14.45亿元，毛利率6.3%；净利润同比+110%至2.78亿元，净利率同比+0.4ppt至1.2%；经调整净利润同比+184%至4.15亿元（含1.37亿元股份支付），经调整净利率同比+0.9ppt至1.8%，业绩符合该行预期。
运营数据方面：年活跃商户规模同比+72%至112万，年活跃消费者同比+11%超2，606万人，年活跃骑手数同比+46%至146万名。
同城配送：1）外卖行业业务量增长以及多元商流需求提升催化即时配送履约需求，推动To
B收入持续增长，KA业务保持较高增长。该行认为随即时零售行业发展，履约需求增长强劲，该行认为在行业高增的背景下，公司凭借第三方的中立性、精细化的商圈网络运营能力以及运力网络的灵活性，有望持续获取KA商家中的订单增量。该行预计26年KA收入增速或超20%。2）To
C业务随宏观需求稳健增长，与速运业务持续协同。2H25公司To C业务收入增速达15%，在与速运实现生态协同下，拓展高品质服务场景，该行预计To
C业务26年或将保持双位数增长。
最后一公里配送：2H25落地配业务收入同比+31%，受益于集团最后一公里需求增长以及大网渗透率提升。该行认为随着公司运力网络与母公司快递网络逐步融合，在顺丰集团大网中渗透率的提升，预计最后一公里业务26年增速或超20%。
风险提示：即配需求增长不及预期，竞争格局恶化，关联交易比重较大。
酒后滋事、溺亡事故、咸猪手、两抢一盗随着夏季的来临，气候和人们生活、娱乐方式的改变，社会治安形势也随之变化。守护夏日安宁、维护和谐稳定，是人民群众的热切期盼。
为积极回应社会关切，公安部部署全国公安机关开展夏季治安打击整治百日行动；各地政法机关结合实际情况，积极开展治理醉驾、防溺亡、打击街面犯罪、夜间法律服务等工作，备受群众好评。
从今天起，法治经纬版推出法治守护夏日安宁专题报道，展现各地政法机关坚持以人民为中心，勇于改革创新，大力整治夏季社会治安问题，守护一方平安的生动实践，敬请关注。
成员几百乃至几千人的社交群，群里静悄悄，因为群主开启了全体禁言模式，但群里很多人都显示在线。时不时，群管理员发送一些视频图片至群里，内容不堪入目涉及女性隐私部位或卧室、厕所等隐私场所，并喊话想看更多精彩内容可私聊群主。
这是《法治日报》记者近日卧底偷拍群看到的一幕。
入夏后，偷拍行为增多。据公开报道，近期，北京、上海、广州等地地铁场所均有违法偷拍被抓的案事件发生。记者调查发现，偷拍设备及偷拍视频在网上贩卖较为活跃，一条针对偷拍的黑色产业链已然形成。
无需付费，只用截图。在应用商城下载一款应用软件，扫一扫截图中的二维码看一分钟视频并加好友后，凭带用户ID界面的截图私聊我，就可以免费进偷拍群，里面各种原版视频免费观看。
7月12日，记者在加入某社交群后，群主立马发来这条信息。进行上述操作后，记者被拉进一个名为抄底资分享群的群里，群里有少量的偷拍视频和图片。此时一个@所有成员的信息跳出：预览群组只展示少量视频供大家体验，想看更多精彩内容可以直接私聊群主，加入付费SVIP群。
为深入调查，记者加入SVIP群发现，与之前成员数千人的抄底资分享群不同，SVIP群只有300多人，但超过200人都显示近期上线或者在线，且该群上传的偷拍视频超过1000条，并以每天二三十条的频率更新。
这里还有当天偷拍的内容，绝对不会是那种烂大街的资源。该SVIP群群主宣称。
记者看到，这些偷拍视频多是在地铁、超市、车展等场所偷拍女性裙底的短视频。从摄像角度来看，偷拍者多是尾随受害者，在其背后伺机下手。同时还有一些来自宾馆房间、民房卧室的偷拍视频，视频右下角的时间显示，多为近两年来拍摄。
一名专门改装手机摄像头的网店老板告诉记者，在公共场所，上下班时间或人多的时候偷拍成功率高，人们的注意力被分散了；而如果用了改装摄像头的手机或偷拍设备，要比用一般手机偷拍成功率高很多。
记者在调查中发现，一些偷拍群还以特殊癖好分门别类，以厕拍宾馆拍洗澡拍为主题设置。群主还会对已购买偷拍会员资格的人提供优惠，比如记者加入SVIP群后，就有管理员发来私信称可以六折优惠进入厕拍群。支付两三百元就能进入一个号称全部为当天偷拍内容的及时更新群。
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